財聯(lián)社12月23日訊（記者 張良德）自2021年鋼鐵產(chǎn)量達峰后，中國鋼鐵行業(yè)已進入一個漫長的深度調(diào)整“大周期”。但作為國民經(jīng)濟不可或缺的“壓艙石”，鋼鐵行業(yè)的基本盤依然穩(wěn)固。

2025 年鋼鐵行業(yè)呈現(xiàn)鮮明的階段性波動特征，供需矛盾依然存在，但在煤炭價格大幅下行以及出口超預期的支撐下，行業(yè)盈利情況較2024年出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。而終端市場需求的結(jié)構(gòu)性分化則成為行業(yè)韌性的核心支撐，行業(yè)在波動中加速轉(zhuǎn)型調(diào)整。

2025年行業(yè)利潤有所恢復 四季度壓力增大

回顧2025全年，鋼鐵行業(yè)呈現(xiàn)鮮明的階段性特征。

一季度，基建投資的增量釋放為鋼鐵需求提供了短期強勁支撐，市場開局呈現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢。但進入二、三季度，行業(yè)經(jīng)歷多輪波折：美方重啟關(guān)稅戰(zhàn)引發(fā)市場對出口及貿(mào)易環(huán)境的擔憂，短期壓制市場情緒；隨后中美日內(nèi)瓦會談的舉行，標志著雙方經(jīng)貿(mào)摩擦進入可管控階段，市場恐慌情緒逐步緩解；疊加國內(nèi) “反內(nèi)卷” 政策推進及統(tǒng)一大市場建設(shè)等中長期政策落地，行業(yè)競爭格局優(yōu)化預期升溫，鋼材價格順勢迎來明顯回升。

成本端改善與出口超預期表現(xiàn)，共同為行業(yè)轉(zhuǎn)型期發(fā)展筑牢基礎(chǔ)。上海鋼聯(lián)首席分析師汪建華分析指出，2025 年煤炭價格大幅回落，為鋼企成本控制創(chuàng)造了有利條件；與此同時，鋼材出口實現(xiàn)超預期增長，兩大因素疊加推動行業(yè)整體維持平穩(wěn)運行秩序。

反映在上市鋼企業(yè)績上，前三季度行業(yè)經(jīng)營業(yè)績持續(xù)改善，頭部企業(yè)盈利修復態(tài)勢顯著：河鋼股份（000709.SZ）實現(xiàn)營收 965.42 億元，同比增長 8.05%，歸母凈利潤 8.23 億元，同比大幅攀升 44.71%；中信特鋼（000708.SZ）雖營收同比微降 2.75% 至 812.06 億元，但歸母凈利潤仍達 43.3 億元，同比增長 12.88%；寶鋼股份（600019.SH）、首鋼股份（000959.SZ）等龍頭企業(yè)凈利潤亦呈現(xiàn)明顯回升態(tài)勢。

中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會黨委副書記、副會長、秘書長姜維

然而，四季度行業(yè)再度面臨壓力。受房地產(chǎn)行業(yè)深度調(diào)整的影響，終端需求疲軟導致企業(yè)庫存與社會庫存同步累積，鋼鐵行業(yè)月度利潤水平持續(xù)走低。Mysteel 數(shù)據(jù)顯示，四季度熱卷利潤始終處于虧損區(qū)間，螺紋鋼也經(jīng)歷了較長時間的階段性虧損。對此，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會黨委副書記、副會長、秘書長姜維在 “2026 鋼鐵市場展望暨‘我的鋼鐵’年會” 上建議，鋼企冬儲應(yīng)將 “防風險” 置于首要位置，采取低位冬儲策略以應(yīng)對市場不確定性。

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

從全年維度看，“供需失衡 + 庫存高企” 構(gòu)成行業(yè)核心痛點，“以價換量” 的經(jīng)營壓力持續(xù)凸顯。姜維在會上明確指出，2025 年鋼企產(chǎn)量、庫存水平與銷售利潤率呈現(xiàn)顯著負相關(guān)關(guān)系 —— 產(chǎn)量越高、庫存積壓越多，銷售價格與利潤率反而越低，這種庫存與利潤的倒掛現(xiàn)象成為行業(yè)難以擺脫的困境。貿(mào)易端對此感受尤為直接，華南物資集團總經(jīng)理助理王新掌直言，2025 年鋼材貿(mào)易型企業(yè)處境艱難：終端需求疲軟導致傳統(tǒng) “金九銀十” 旺季及年底趕工現(xiàn)象雙雙缺席；全國統(tǒng)一大市場建設(shè)推進下，區(qū)域價差不斷縮小，跨區(qū)銷售收益被持續(xù)擠壓；疊加鋼廠層面競爭加劇，行業(yè) “內(nèi)卷” 的陣痛已全面?zhèn)鲗е临Q(mào)易環(huán)節(jié)。

值得關(guān)注的是，2025 年需求端的結(jié)構(gòu)性分化特征十分鮮明，成為支撐行業(yè)韌性的重要來源。傳統(tǒng)需求領(lǐng)域持續(xù)承壓：億翰智庫研究中心總經(jīng)理于小雨表示，房地產(chǎn)行業(yè)仍處于 “磨底” 過程中，盡管其占 GDP 比重仍達 13%，且存在部分結(jié)構(gòu)性亮點，但對建筑用鋼的拖累效應(yīng)依然顯著；基建領(lǐng)域投資同樣出現(xiàn)下滑，汪建華在我的鋼鐵年會上介紹道，2025 年 1-11 月新開工項目計劃投資額同比下降 11.2%。

與之形成鮮明對比的是，高端制造業(yè)用鋼需求的強勁增長形成有效對沖。中國汽車工業(yè)協(xié)會副秘書長陳士華預計，2025 年全國汽車產(chǎn)銷量將突破 3400 萬輛，較上年增長近 10%；機械工業(yè)表現(xiàn)亮眼，中國機械工業(yè)聯(lián)合會副會長羅俊杰透露，前三季度機械工業(yè)增加值增速保持在 8.5% 以上，同時對主要經(jīng)濟體的出口額實現(xiàn)兩位數(shù)增長；家電行業(yè)在 “以舊換新” 政策支持下，增速與上年基本持平，家用電器協(xié)會副秘書長駱媛媛對此予以確認。

需求結(jié)構(gòu)的變化直接推動產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級，曾經(jīng)的 “第一大品種” 熱軋螺紋鋼筋產(chǎn)量大幅下降，取而代之的是工業(yè)制造用熱軋寬鋼帶，成為驅(qū)動鋼鐵產(chǎn)品結(jié)構(gòu)新舊轉(zhuǎn)換的核心動能，行業(yè)轉(zhuǎn)型步伐持續(xù)加快。

2026年“寒冬期”未過 行業(yè)樂觀情緒逐漸升溫

2026年，鋼鐵行業(yè)“寒冬期”尚未完全褪去，但政策引導與行業(yè)共識的持續(xù)深化，正推動市場樂觀情緒逐步升溫。面對復雜多變的外部環(huán)境，政策層面的利好以及行業(yè)在控產(chǎn)降庫存、優(yōu)化供需結(jié)構(gòu)、深化自律協(xié)同等方面的方向愈發(fā)清晰。

宏觀環(huán)境的邊際改善為行業(yè)發(fā)展提供了有力支撐。復旦大學沈逸教授表示，中美戰(zhàn)略博弈正處于緩和階段，為鋼鐵行業(yè)進出口貿(mào)易與國際合作創(chuàng)造更穩(wěn)定的外部條件。Mysteel預測，2026年政策將兼顧潛在增長約束與中長期發(fā)展需要，房地產(chǎn)政策將從“防風險”轉(zhuǎn)向托底“軟著陸”，有望適度緩解相關(guān)領(lǐng)域用鋼需求的下行壓力。

姜維指出，《“十五五”中國鋼鐵發(fā)展路徑研究》展望中國鋼鐵行業(yè)“十五五”發(fā)展，要以高質(zhì)量發(fā)展的確定性對沖外部環(huán)境的不確定性。如果單純指望通過出口解決中國鋼鐵供大于求的問題，不現(xiàn)實也不可行，更不可持續(xù)。因此，把握生產(chǎn)節(jié)奏，控制企業(yè)庫存是當前行業(yè)保效益的首要任務(wù)。中國鋼鐵行業(yè)從“競爭”向“競合”轉(zhuǎn)型的迫切性日益凸顯。

進入2026年，在“雙碳”戰(zhàn)略背景下，產(chǎn)業(yè)政策的導向性進一步增強，鞍鋼股份（000898.SZ）市場營銷中心首席市場分析師安宇從政策層面分析認為，2026年鋼材總量預計將呈現(xiàn)收縮態(tài)勢。南京鋼鐵市場部部長朱定華則從產(chǎn)業(yè)實際出發(fā)表示，盡管近年行業(yè)自律水平持續(xù)提升，但市場供大于求的核心矛盾仍未得到根本緩解，反內(nèi)卷與強化自律仍是行業(yè)發(fā)展的重要課題。

在政策導向清晰、行業(yè)共識凝聚的背景下，業(yè)內(nèi)人士對2026年行業(yè)發(fā)展的預期較2025年進一步改善。永鋒集團供銷平臺市場管理部部長戴召乾表示，2025年原料端已出現(xiàn)讓利跡象，標志著行業(yè)行情進入下半場，結(jié)構(gòu)性機會與確定性機遇正逐步顯現(xiàn)。

原料端成本預期的優(yōu)化成為行業(yè)樂觀情緒的重要支撐。汪建華預測，2026年鐵礦石均價有望回落至95美元/噸以下，焦煤價格則可能出現(xiàn)階段性反彈。寧波浮沉礦業(yè)總經(jīng)理杜夢華則認為，新能源產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展對傳統(tǒng)火電形成顯著沖擊，火電逐步淪為補充電源的趨勢，將深刻影響煤炭需求結(jié)構(gòu)并放大價格波動，而鐵礦石成本則有望持續(xù)下行。華南物資集團總經(jīng)理助理王新掌也表示，2026年市場壓力將進一步向鐵礦石原料端傳導，推動成本端優(yōu)化。安宇補充道，受匯率波動影響，2026年鐵礦價格下滑態(tài)勢或更為明顯。

供需結(jié)構(gòu)的調(diào)整雖仍需時日，但積極變化已在醞釀。汪建華預期，2026年鋼鐵行業(yè)供給約束將進一步增強，超低排放改造深化、三級能耗體系落地、碳配額管理收緊及反內(nèi)卷工作穩(wěn)步推進等多重因素，將共同推動供給端提質(zhì)減量；同時，出口回落帶來的壓力傳導將倒逼國內(nèi)生產(chǎn)調(diào)節(jié)，預計全國粗鋼產(chǎn)量將小幅下滑，行業(yè)供需有望實現(xiàn)弱平衡。

出口市場方面，機遇與挑戰(zhàn)并存。朱定華表示，2026年可能迎來各國對華鋼材反傾銷調(diào)查的集中仲裁期，將對出口業(yè)務(wù)形成一定制約；安宇也提醒企業(yè)需密切關(guān)注出口許可證等產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整帶來的潛在影響。綜合多重因素，汪建華預計2026年國內(nèi)鋼材出口量或減少1900萬噸。

不過，海外市場仍暗藏增長潛力，白石資產(chǎn)總經(jīng)理王智宏表示，若2026年國際局勢出現(xiàn)重大緩和，俄烏沖突迎來和平停戰(zhàn)，黑色金屬將有望迎來新增需求。

國內(nèi)市場需求端則呈現(xiàn)明顯的結(jié)構(gòu)分化特征。朱定華預測，2026年鋼鐵總需求將延續(xù)下滑態(tài)勢，但品種分化將進一步加?。焊叨酥圃鞓I(yè)用鋼需求將持續(xù)增加，而普鋼受人口負增長、城市建設(shè)高峰期結(jié)束等中長期因素影響，需求承壓態(tài)勢將更為顯著。

其中，船舶與家電行業(yè)的需求亮點值得關(guān)注。中國船舶工業(yè)行業(yè)協(xié)會副秘書長譚乃芬表示，全球18種船型中我國有15種船型位居全球第一，為“十五五”時期船舶用鋼需求奠定堅實基礎(chǔ)；同時，集裝箱船運輸指數(shù)保持高位，2026年集裝箱船的用鋼量將出現(xiàn)恢復性增長。家電領(lǐng)域方面，駱媛媛預期2026年，“以舊換新”政策有望繼續(xù)出臺，“十五五”開局家電行業(yè)增速以穩(wěn)為主，將為相關(guān)用鋼需求提供穩(wěn)定支撐。

總體來看，2026年鋼鐵行業(yè)仍將處于“寒冬期”的過渡階段。正大制管集團經(jīng)營中心副總監(jiān)錢敏表示，鋼企亟需擺脫對外部行情與政策的“向外求”依賴，徹底轉(zhuǎn)向聚焦內(nèi)部能力建設(shè)的“向內(nèi)求”發(fā)展模式，通過技術(shù)創(chuàng)新、精益管理、產(chǎn)品升級等方式，鍛造穿越行業(yè)周期的核心競爭力，為行業(yè)全面走出寒冬、邁向高質(zhì)量發(fā)展筑牢根基。