財(cái)聯(lián)社1月1日訊（編輯 史正丞）隨著隔夜美股市場(chǎng)緩緩關(guān)上大門，2025年的交易至此全部落幕。

這一年，許多具有歷史意義的宏大事件相繼發(fā)生，推動(dòng)著各類資產(chǎn)波動(dòng)起伏。投資者的歡笑與淚水，映襯在紅綠跳躍的數(shù)字之間。以下是財(cái)聯(lián)社2025年環(huán)球資產(chǎn)年終盤點(diǎn)：

全球股市：“科技牛”響徹全球

2025年，全球主要股票基準(zhǔn)指數(shù)均取得兩位數(shù)百分比漲幅。對(duì)于股民來說，一整年的收成有多好，主要取決于賬戶里的標(biāo)的“含科量”有多高，或是能與國(guó)防軍工、金屬能源等熱點(diǎn)題材搭上關(guān)系。

作為2025年的全球最牛市場(chǎng)，韓國(guó)基準(zhǔn)KOSPI基準(zhǔn)指數(shù)以驚人的75.63%年度漲幅收官。這個(gè)結(jié)果不難解釋——占該指數(shù)權(quán)重近30%的存儲(chǔ)雙雄三星電子和SK海力士全年分別暴漲125%和274%。AI熱潮的衍生交易也在韓國(guó)市場(chǎng)發(fā)酵，變壓器制造商曉星重工業(yè)以及核能巨頭斗山全年漲幅也超過300%。

（SK海力士年線圖，來源：TradingView）

身處世界科技進(jìn)步第一線的中國(guó)投資者也親歷了“科技牛市”。創(chuàng)業(yè)板指全年錄得49%的漲幅，科創(chuàng)綜指也交出拉漲46.93%的亮眼表現(xiàn)。作為兩個(gè)市場(chǎng)的代表，機(jī)器人概念股上緯新材年內(nèi)暴漲1820%，“PCB股王”勝宏科技全年暴漲586%，被股民們戲稱為“易中天”的新易盛、中際旭創(chuàng)、天孚通信也分別大漲424%、396%和213%。

歐洲主要股指也在2025年迎來了2021年以來最強(qiáng)勁的表現(xiàn)。面對(duì)美國(guó)的種種不確定性，歐洲市場(chǎng)成為全球投資者配置“非美資產(chǎn)”的受益者，歐洲大陸的銀行、國(guó)防軍工板塊表現(xiàn)亮眼；英國(guó)市場(chǎng)則受到金屬礦業(yè)板塊的提振，全球最大原銀開采商弗雷斯尼洛（Fresnillo）年內(nèi)大漲436%。

相較而言，美股市場(chǎng)度過了跌宕起伏的一年，市場(chǎng)在狂熱炒作AI題材和質(zhì)疑AI泡沫之間搖擺，經(jīng)濟(jì)和政策不確定性使得消費(fèi)和零售板塊受挫。納指在跌跌撞撞中實(shí)現(xiàn)連續(xù)第三個(gè)年度漲幅達(dá)20%的結(jié)果。

另外，由于“特朗普關(guān)稅”的沖擊，所以今年美股投資者能賺到多少超越指數(shù)水平的利潤(rùn)，很大程度上取決于4月初那一周加了多少倉位。鑒于美國(guó)高院可能會(huì)在未來幾個(gè)月里對(duì)關(guān)稅事宜作出裁決，相關(guān)的不確定性也將延續(xù)到2026年。

大宗商品：金屬閃耀全年

作為“特朗普關(guān)稅”沖擊全球貿(mào)易的具象表現(xiàn)，大量囤積在美國(guó)倉庫里的各類金屬撬動(dòng)了貫穿全年的熱點(diǎn)題材：先是黃金迭創(chuàng)新高，然后白銀年末異軍突起，兩大貴金屬攜手創(chuàng)出1979年以來最大年度漲幅。

雖然年末狂暴上漲的白銀觸發(fā)了又一次“芝商所大戰(zhàn)白銀多頭”的劇情，但這一兼具價(jià)值貯存和工業(yè)用途的金屬依然以147%的漲幅問鼎2025年的大宗商品漲幅榜。金銀暴漲的帶動(dòng)下，鉑金、鈀金等旁系貴金屬也一同“起飛”。

暴漲的故事不只局限于貴金屬，倫銅也在2025年錄得自2009年以來的最大漲幅。AI數(shù)據(jù)中心、電氣化轉(zhuǎn)型推升的需求撞上主要銅礦事故不斷的沖擊，構(gòu)成2025年銅價(jià)上漲的支撐因素，而供應(yīng)緊張也將持續(xù)到2026年。另外，美國(guó)計(jì)劃在2026年重新審視銅關(guān)稅問題，重燃了套利交易的復(fù)蘇。

作為失意的一方，油價(jià)在2025年不僅錄得連續(xù)第三年下跌，也是2020年之后的最大年度跌幅。比特幣也在2023、2024年的連續(xù)翻倍上漲后，錄得全年下跌的結(jié)局。在圖表的末端，去年表現(xiàn)亮眼的可可期貨領(lǐng)銜跌幅。

外匯：美元頹勢(shì)初現(xiàn)

隨著世界對(duì)美元的信心開始動(dòng)搖，以及美聯(lián)儲(chǔ)逐步推進(jìn)降息周期，作為全球匯率基準(zhǔn)的美元在2025年錄得過去8年里最劇烈的年度回撤。

在美元的頹勢(shì)下，離岸人民幣（CNH）匯率自4月以來穩(wěn)步升值，并在年末突破1美元對(duì)7元的整數(shù)關(guān)口，最新報(bào)價(jià)6.9753。

接下來的問題也很明確：明年的美聯(lián)儲(chǔ)，是否會(huì)在特朗普的干預(yù)下變得更加“鴿”？

在去年12月的美聯(lián)儲(chǔ)決議和會(huì)議紀(jì)要中，現(xiàn)任的這一批美聯(lián)儲(chǔ)官員傾向于在2026年只降息一次，且不少人認(rèn)為下一次降息前需要等待一段時(shí)間?！懊缆?lián)儲(chǔ)觀察”指標(biāo)也顯示，市場(chǎng)目前僅預(yù)期明年降息兩次，第一次至少要等到4月，第二次要到秋天。

然而，穆迪首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬克·贊迪在近期發(fā)表的新年展望中表示，在勞動(dòng)力市場(chǎng)繼續(xù)疲軟的前提下，伴隨著特朗普對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的重塑，美國(guó)央行甚至有可能在2026年上半年就降息3次。

目前在美聯(lián)儲(chǔ)7位理事中，沃勒、鮑曼和米蘭由特朗普親自任命。目前，尚并不清楚鮑威爾是否會(huì)在今年5月后繼續(xù)留任美聯(lián)儲(chǔ)理事，同時(shí)特朗普也在試圖罷免另一位理事麗莎·庫克。

贊迪表示：“特朗普會(huì)繼續(xù)施壓降息，隨著他任命更多聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)成員，包括在五月任命美聯(lián)儲(chǔ)主席，美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性將會(huì)逐步削弱。鑒于國(guó)會(huì)中期選舉臨近，要求美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步降息以支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的政治壓力可能會(huì)加劇。”

作為金屬狂潮對(duì)外匯市場(chǎng)的影響，加納、剛果（金）及其他主要非洲金屬生產(chǎn)國(guó)的本幣均大漲，大宗商品繁榮提振了撒哈拉以南非洲的增長(zhǎng)前景，也幫助這些國(guó)家顯著減輕財(cái)政壓力。