財聯(lián)社1月8日訊（編輯 馬蘭）黃金價格在2025年錄得64%的漲幅，成為投資市場最熱門的商品之一，然而金價的上漲可能還遠未結束。

Catalyst Funds首席投資官David Miller表示，黃金的長期走勢依然穩(wěn)步上升，這并非由投機所驅(qū)動，而是因為全球貨幣體系的深刻結構性轉(zhuǎn)變。他預計黃金價格在未來一年甚至幾年內(nèi)還將繼續(xù)上漲，且漲勢相當迅猛。

他的核心論點在于美元作為全球儲備貨幣的地位正被削弱，這種轉(zhuǎn)變在2022年之后急劇加速，主要原因是美國及其盟友通過制裁將全球金融體系武器化。

而現(xiàn)任美國政府的貿(mào)易政策進一步加劇了這個問題，關稅迫使外國政府重新評估對美國資產(chǎn)的敞口，加上美國長期存在的赤字和債務問題，美元的吸引力持續(xù)下降。這也為黃金帶來了強勁的利好。

供需分析

據(jù)世界黃金協(xié)會周二發(fā)布的報告顯示，全球央行在去年11月繼續(xù)凈買入黃金，累計凈買入量為45噸，雖然較10月有所下降，但與2025年前幾個月相比處于較高水平。

截至去年11月，全球央行在2025年的黃金購買總量達到297噸。其中，新興市場央行保持大規(guī)模黃金購入，波蘭、哈薩克斯坦、巴西、土耳其和中國是主要買方。

這一數(shù)據(jù)恰好印證了Miller的判斷，盡管央行的買入量可能出現(xiàn)波動，但Miller認為央行轉(zhuǎn)為凈賣出的可能性極低。他還認為，央行購買黃金時也不會在意價格風險，因為央行主要目的是不再讓美元成為主要儲備資產(chǎn)。

他預計，僅美國的財政赤字就意味著美元購買力每年下降約5%。在這種前提下，考慮到各國央行持續(xù)的需求和金礦供應受限，即便金價漲幅較近期的極端水平有所放緩，但有望實現(xiàn)10%至20%的年漲幅。

與此同時，世界黃金協(xié)會還指出，全球黃金產(chǎn)量可能已接近峰值，未來兩年的黃金開采量將逐漸趨于平穩(wěn)。黃金產(chǎn)量在2024年達到第二高紀錄3645噸，同比增長4噸。而2025年黃金產(chǎn)量預計同比增長16噸。

在金價飆升的背景下，黃金產(chǎn)量溫和增長可能引發(fā)市場關于黃金產(chǎn)能是否接近極限以及對未來供應的擔憂。不過，分析師指出，礦產(chǎn)量上漲至少滯后于金價上漲差不多六年的時間。

但對于金價來說，產(chǎn)能限制加上央行持續(xù)購買將有力支撐中期的牛市行情。